比特币的历史告诉我们，现货ETF的批准并非没有风险

围绕BTC现货ETF的消息总是影响其价格。这表明，构成BTC现货ETF的股票价格仍容易波动。

在1月3日的盘中交易中，市值最大的加密资产比特币的价格暴跌了10%。

这一下降发生在加密货币投资服务提供商Matrixport发布报告之后。

该报告称，美国证券交易委员会（SEC）可能会在本月拒绝其收到的所有比特币交易所交易基金（ETF）的申请。

根据撰写该报告的分析师Markus Thielen的说法，尽管申请人和监管机构之间举行了一系列会议，并提交了最新的S-1招股说明书，但所有未决申请：

“达不到美国证券交易委员会批准前必须满足的关键要求。”

Thielen的这一观点是基于当前的政治形势和美国证券交易委员会对加密货币的普遍倾向。

“ETF肯定会让加密货币全面起飞，根据Gensler在2023年12月的评论，他仍然认为这个行业需要更严格的合规性。从政治角度来看，没有理由批准比特币现货ETF，使比特币成为一种替代价值存储。”

Thielen的报告导致BTC的价值出现两位数的下跌，衍生品交易所价值5亿美元的头寸在一天内被清算。

值得注意的是，这是在2023年12月一系列预测之后发生的，这些预测称美国证券交易委员会在1月10日前首次批准的可能性很高。

彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas在X（前推特）上的前一篇帖子中认为，美国证券交易委员会有90%的可能性在这一日期前批准其第一只现货ETF。

人们问我我们是否改变了胜算。不，到1月10日（也就是这个周期），我们仍保持90%的批准几率，这与我们几个月来（在它很酷/安全之前）的几率相同。我们现在关注的是：更多的修订/最终文件将陆续提交，实物与现金的明确性将产生https://t.co/uiWgfxOfzz——埃里克·巴尔丘纳斯（@EricBalchunas）2023年11月29日

另一位彭博社分析师James Seyffart指出，资产管理公司贝莱德提交的修订后的S-1表格可能会促使美国证券交易委员会在1月初批准贝莱德的ETF申请。

更新：@BlackRock已经为其#比特币ETF提交了更新/修订的S-1。pic.twitter.com/sVAL9qVmiy——James Seyffart（@JSeyff）2023年12月22日

这些预测导致比特币市场的积极情绪激增，使比特币价格在12月保持在18个月高点。

根据CoinGecko的数据，在31天内，BTC的价值上涨了两位数，在交易年度结束时超过了42000美元。

也许现货ETF并不能提供那么多的风险对冲

通过BTC现货ETF，投资者有机会在不必拥有硬币本身的情况下了解硬币的价格走势。

它由ETF发行人运作，创建代表基础BTC所有权的股票。然后，这些股票可在指定的交易所购买。

感兴趣的投资者可以按照密切跟踪BTC当前市场价格的价格买卖ETF股票。

比特币现货ETF被广泛吹捧为投资者对冲直接持有比特币相关风险的途径。

但这一次，硬币对围绕投资工具可能获得批准的一系列消息的反应使这一点令人怀疑。

关于美国证券交易委员会批准BTC ETF的猜测影响了其价格，这一趋势一直存在。

这突显了监管机构对比特币市场波动性的担忧，以及通过批准加密货币“合法化”将如何造成更大的伤害。

第一只现货交易BTC ETF的上市竞争始于2013年7月，当时Cameron和Tyler Winklevoss申请成立Winklevos比特币信托。四年后，即2017年3月，美国证券交易委员会驳回了该申请，做出了决定。

《纽约时报》报道：

“在SEC宣布这一消息的几分钟内，一枚比特币的价格暴跌了15%以上，至1060美元左右。”

2021年3月，Cboe BZX Exchange股份有限公司提交了一项拟议的规则变更，以根据BZX规则上市和交易VanEck比特币信托的股票。

在一系列拖延之后，美国证券交易委员会拒绝了规则变更申请，声称申请人未能证明其“基于比特币的商品信托和基于比特币信托发行的收据”的设计是为了防止“欺诈和操纵行为和做法”

据彭博社报道，

“比特币在被拒后继续下跌，但在午盘交易中收复了部分失地。”

到2023年3月，美国证券交易委员会拒绝了VanEck比特币信托公司股票上市和交易的所有三项提议。

另一个值得注意的事件是，DC巡回上诉法院的三名法官组成的小组在针对美国证券交易委员会的Grayscale Investments案中做出裁决后，BTC的价格如何攀升。

2021年10月，灰度投资寻求美国证券交易委员会批准将灰度比特币信托（GBTC）转换为比特币现货ETF。监管机构以不符合反欺诈要求和投资者保护标准为由拒绝了这一请求。

Grayscale随后提出上诉，辩称美国证券交易委员会的否认是武断的，并强调其批准“实质上相似”的比特币期货ETF。

到2022年12月，美国证券交易委员会为其决定进行了辩护，称获批的ETF基于芝加哥商品交易所（CME）交易的期货合约，与Grayscale的现货ETF应用不同。

Grayscale回应称，SEC的待遇是不公正和歧视性的。

在2023年8月29日的一项裁决中，上诉法院站在Grayscale一边，敦促美国证券交易委员会审查其裁决。

法院判决后，BTC的价值在24小时内上涨了6%，表明市场情绪有所改善，交易活动激增。

自2017年以来经历的这一系列BTC价格波动表明，现货BTC ETF并非没有风险，尤其是在硬币价格波动方面。

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股票和基础资产仍然密切相关，因此当投资者购买现货ETF的股票时，他们基本上是在获得BTC实际价格变动的敞口。

因此，如果BTC的价格出现波动，也可能导致ETF股票价值的波动。